您的位置: 芜湖信息港 > 育儿

营收增长的驱动力

发布时间:2019-08-20 11:44:52

日前,奇虎360发布的2014年1季度财报显示:营收2.65亿美元,同比增长141%;净利润4792万美元,同比增长785%。

近八倍的增长引起人们的好奇,360是如何做到的?这种高增长能否持续?

营收增长的驱动力

奇虎360的营收分为两类:类是广告收入,来自起始页面广告展示及搜索商业化;第二类是络增值服务,主要来自PC端和移动端游戏业务。

财报显示,奇虎360已经连续13个季度保持业绩增长。

奇虎360广告收入增长的主要原因是导航起始页及搜索的商业化取得成功。2013年,广告收入增速远高于日均独立访问(UV)增速,前者同比增长超过120%,后者不到30%。

但是从趋势上看广告收入和日均独立访问量都到达高原。2014年1季度,广告收入甚至出现环比下降(尽管这是由于季节因素),今年再翻一番的可能性不大。

增值服务收入来自PC及智能,但增长的驱动力主要来自用户量的增长。2014年1季度未,360卫士和360助手的用户分别达到5.38亿和4亿。根据艾瑞的研究报告,2013年未中国智能保有量为5.8亿部,算起来安全卫士渗透率已达92.2%。奇虎360开始大谈国际化,一方面是受到猎豹移动成功的刺激,另一方面是因为国内市场已经饱和,要保持营收高速增长必须向海外拓展。

缺乏持续增长良策

在PC端饱和、智能手户增速(环比)大幅下降的情况下,2013Q1及2014Q1,奇虎360曾经两度大幅提高市场费用。2013年1季度投入市场费用2706万美元,占当期营收的24.6%,但移动端用户增长率仍然从上季度的39%跌至该季度的33%。2014年1季度,市场费用破天荒地达到6873万美元,占营收的25.9%,但智能用户增长率仅提高了1个百分点。

值得注意的是,毛利润率下降趋势明显。 不过奇虎360的毛利润率远高于百度,2011?2012?2013年,百度毛利润率分别为73%、71%和64%。

国内市场饱和,海外市场缺乏成功经验,还会受到仇人傅盛阻击;增加市场费用的边际效果越来越差;毛利润率走低。保持业绩高速增长的难度很大。

股权激励藏玄机

综合起来看,2014年1季度,三个因素共同作用使净利润同比增幅达到惊人的785%。

,2013年1季度是奇虎360的低潮,560万美元净利润只相当于2012年4季度的40%;

第二,PC端加深商业化、移动端大力发展用户的策略获得极大成功,2014年1季度广告和增值服务收入分别增长了121%和172%(同比);

第三,股权激励发挥了扭曲作用。如果剔除股权激励成本,2013年、2014年一季度净利润分别为1750万美元和6790万美元,增长幅度为288%;而包含股权激励成本的话,这个增长幅度就为文章开头所说的接近800%。其实这是一个小学数学问题:假分数(improper fraction)的分子分母同时减掉一个比分母小的数字,分数值变大。

奇虎360的股权激励早已制度化,每季度都计提1000多万美元的激励成本。随着营收的增长,该项成本占营收的比值一路走低,2014年1季度只占8%。

值得注意的是,2013年第4季度,奇虎360反常地计提了7528.4万美元的股权激励成本,我们不去猜测奇虎高层的主观图意,反正这样做客观效果很明显:一是掩盖了2014年第1季度净利润环比下降25%的尴尬(按Non-GAAP算法,2013年四季度净利润9040万美元,2014年一季度仅有6790万美元);二是,为2014财年交出漂亮成绩单埋下伏笔。如果2014年业绩增幅不理想,第4季度可以只提1500万美元股权激励成本,为净利润做出6000万美元贡献。在刚刚过去的2013年,奇虎360净利润不到1亿美元,居然还为2014年打了6000万美元埋伏。老周这样安排巧是很巧,但也说明他对2014年业绩没有足够的信心。

虎嗅认为,奇虎360本季利润同比增8倍,并不是全然的逆天好消息,背后有如上一些具体因素推动,也有隐忧;目前奇虎360股价处于高位盘整。盘整是股票术语,360百科是这样解释的(与百度百科的解释一字不差):股价在一个比较长的时间内趋势不明显,看不出股价是要往上还是往下走,而是停在某个小区间内上下波动,多空双方暂时力量均衡,交易不活跃,无利可图。

长期便秘会得痔疮吗
长期用鼠标引起鼠标手
怎么检查幽门螺旋杆菌感染
肠胀气就是肠绞痛吗
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的