您的位置: 芜湖信息港 > 军事

煤炭周报电煤放开是供给长期压制煤价的征兆

发布时间:2019-11-09 20:01:00

煤炭周报:电煤放开是供给长期压制煤价的征兆

本周观点:电煤放开是供给长期压制煤价的征兆

近几周,虽然煤炭市场下游需求消费季节性回升,但我们不断强调供给端中长期宽松对市场反弹幅度的压制。据报道,发改委牵头起草的《关于取消重点合同,推进电煤价格并轨》报告已上报国务院,此次改革重点有二:

(1)取消重点煤合同,实施电煤价格并轨;

(2)放开铁路煤炭运力配臵。我们认为在当前环境下推出电煤价格并轨恰合时宜,要看到措施出台是"供给长期压制煤价的征兆",不可静态地认为合同煤价略低于当前市场价从而利好煤炭行业,我们预计市场谈判出来的新长期供应价将在2012年相应合同煤价的基础上有所下跌,绝非向当前的市场价靠拢。原因如下:

(1)国内煤炭产能延续扩张,随着山西中小煤矿技改完成后复产,预计十二五末,国内煤炭产能将超过36亿吨,年均增长超过6%。值得强调的是,国内煤炭供给市场较为分散,加上由于历史原因,煤矿获得成本普遍偏低,在供给过剩的情况下,很容易引起价格上的恶性竞争,使得煤价下滑;

(2)国际煤炭供给环境宽松,当前各煤炭主要出口国煤炭出口量快速增长,而与之相应的全球煤炭需求增速却逐渐变缓,我们预期全球煤炭市场也将继续宽松,各煤炭出口国将努力将煤炭卖给全球主要的煤炭进口国--中国,美国等地煤价因页岩气冲击已极其低廉,虽然短期输出受制运输能力,但在长期是难以忽略的重大供给增量。总的看,进口煤的增长潜力,将进一步加深我国煤炭市场供给宽松的局面;

(3)与供给的持续增长不同,随着我国经济逐步跨入转型期,宏观经济增速放缓,能源消费结构、能源利用效率将不断改善,我们认为煤炭需求的黄金时代已经过去,未来我国煤炭消费增速中枢将下滑。

(4)铁路运力在2013年及之后将得到根本性改善。供给总量因配搭问题有时需要超过需求总量,所谓"必要超额供给",概念上类似于"摩擦性失业",但运输瓶颈的解除,将降低该"必要超额供给"的规模,作用机理类似于供给的增加。

综上,我国煤炭市场供给宽松的状况将长期存在,当前电煤价格并轨正以此作为改革合理性的主要依据。电煤并轨改革后,一定程度上是动力煤价步入长期下跌通道的征兆。

(一)港口动力煤继续下降,产地煤价保持稳定本周国内港口动力煤价继续回调,截至11月30日,环渤海动力煤价指数平均价格640元/吨,短暂平稳后再次下滑1元/吨。

秦皇岛Q5500K下滑5元/吨,报于635元/吨,秦皇岛大同优混Q5800K、山西优混Q5500K也下滑5元/吨,其余煤种如山西大混、普通混煤等本周价格持平,其余港口(京唐港、广州港)本周煤价稳定。产地方面,山西部分地区坑口价本周上涨,大同地区弱粘煤坑口价环比上升30元/吨至555元/吨,安徽动力煤车板含税价基本平稳,淮南5500大卡动力煤维持上周615元/吨,山东兖州6000大卡动力块煤车板价维持在860元/吨。

炼焦煤方面,本周价格基本稳定,山西部分地区有小幅上涨。随着钢铁消费进入传统淡季,虽然目前钢企产量依然维持高位运行,但我们认为这种情况或许已至尽头,后期焦煤价格下调压力显现。本周我们跟踪的山西太原古交6000大卡焦煤上涨50元/吨至1230元/吨,临汾蒲县6800大卡1/3焦环比上涨50元至1220元/吨,长治襄垣瘦精煤车板价上涨20元/吨,长治瘦煤坑口上调20元/吨,其余地区如安徽、河南、贵州等地本周价格基本持平。

(二)山西地区复产压力严峻,秦港库存继续增加由于季节性因素,下游电厂日耗煤量继续回升。截至11月20日,我国直供电厂日耗煤361万吨,较上旬增加10万吨/天,但由于前期库存较高,去库存压力依然较大,目前直供电厂煤炭库存9019万吨,较上旬减少11万吨,可用天数依然维持在25天左右。从下游需求端看,行业消费季节性增长已确定,但高库存和供给压力继续主导行业弱势局面。

本周,秦皇岛煤炭铁路调入调出量相对稳定,大秦线秋季检修结束后煤炭铁路调入量持续处于高位。秦皇岛煤炭库存持续增加,截至12月4日,秦港库存为672万吨,较上周增长10万吨左右。港口库存的持续增长,将会对煤炭市场价格形成直接压力。

前期由于安全因素停产的中小煤矿将陆续复产,虽然近期在贵州、四川等地发生的矿难将一定程度上推后煤矿复产进程,但即使如此,行业的供给压力依然较大,近两周,山西地区煤炭产量连续高速恢复,本周煤炭日均产量271万吨/天,较上周日均249万吨的水平再次增长近9%,复产带来的供给压力不容小觑。

(三)国际煤价上涨,但预计后期上涨空间有限本周,国际煤炭价格延续反弹,截至11月30日,澳大利亚BJ动力煤价指数环比上涨3.9美元/吨至90.25美元/吨,已较11月初80.4美元/吨上涨近12.5%;同样,纽卡斯尔港NEWC煤炭相对上周环比上涨3.4美元/吨至90.9美元/吨;

南非理查德湾RB煤价上涨1.9美元/吨;ARA煤价上涨至92.97美元/吨。近几周国际煤炭价格出现明显回升,这在一定程度上支持国内煤价企稳,但我们认为后期国际煤价继续大幅上涨的可能性不大,原因如下:

(1)国际煤炭市场整体供给宽松的局面难以改变,全球增长放缓和替代能源的兴起拉低了煤炭消费增速,未来随着美国煤炭出口,全球供给压力将加重;

(2)国际煤炭价格的持续反弹使得中国进口煤价格优势再次消失,必然导致中国对在全球市场上的煤炭需求减少,这一因素也将抑制国际煤价的上涨空间。

港股
美发
选宠技巧
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的