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协鑫集成002506光伏系统集成的集大成编制

发布时间:2020-11-20 13:30:34

协鑫集成(002506)光伏系统集成的集大成者

清洁能源巨头协鑫集团借壳超日太阳重磅登陆A 股资本市场:超日太阳破产重整,清洁能源巨头协鑫团体入主,公司更名为协鑫集成,定位于全球领先的一站式综合能源服务解决方案提供商及服务商,业务主要触及系统触及优化、系统集成、金融服务及运维服务四大方面北京大学校友最慷慨。公司拟以1.26 元/股向融境投资、裕赋投资、长城国融、辰祥投资和东富金泓非公然发行股份召募配套资金,发行股分不超过5 亿股,召募配套资金总额不超过6.3 亿元,用于购买上海其印持有的江苏东昇51%股权和张家港其辰100%的股权、江苏协鑫持有的江苏东昇49%的股权和张家港其辰在建项目的运营资金;拟注入资产将于2016 年中期达成4GW 组件产能。

协鑫集成涅槃重生,2014 年扭亏为盈:公司在2014 年度破产重整期间在管理人的组织下快速恢复生产,实现了589MW 的组件销量,主营毛利率大幅提升,同时取得了20 多亿元的重组收益,导致公司利润大幅增加。2015 年一季度,公司经营状况继续改良,单季度实现盈利7089 万元;同时预告上半年盈利1..5亿元。

创新商业模式,打造集成4.0:公司重视技术研发投入,打造专业化的系统设计团队,针对不同区域、不同类型、不同范围光伏发电系统提供技术设计服务,提供最优设计方案;依托完整的产业供应链管理体系,根据不同的设计要求,为客户提供最佳系统解决方案;同时通过科技创新及应用创新,提供基于差异化的超高效组件的系统集成包,通过品质、高效率满足光伏电站25 年以上延续稳定运营质量需求;积极推进光伏金融应用及创新,通过融资租赁、保险、基金等综合金融业务支持带动系统集成业务快速发展;提供优质运维服务,具有专业化运维管理团队,逐步实现全球运维、智能运维、高效运维。通过电站运营大数据但是这也太过了。”分析,提升和优化电站运维管理,提升发电量;为系统效力研究、设计优化提供大数据支持,通过物联技术为提供最好系统解决方案创造条件,从而提升公司运维体系的全球竞争力;进一步延伸产品线,未来将公司打造成为全球领先的综合分布式能源系统集成商,提供优质的清洁能源的一站式服务。公司引领行业发展潮流,率先打造更加重服务的集成4.0 模式,除了包含产品集成、技术集成以外,还包括运维集成、金融集成、标准集成、产业集成。

背靠协鑫团体,发挥协同优势:公司背靠协鑫团体,上游拥有保利协鑫能源的硅材料优势,下游拥有协鑫新能源的电站资源优势,纵向协同优势有助于公司业务的高效率运转。公司虽然进入光伏组件领域不久,但是协鑫团体强大的品牌影响力有助于公司快速打开组件市场,实现逾越式发展。另外,协鑫团体拥有包括环保热电、天然气发电、垃圾发电、供热在内的25 年的电力发电经验,有望为公司主业的专业化管理与可能的外延式发展提供良好的借鉴。

坚定走差异化、高效化、规模化发展之路:公司的差异化发展之路,除商业模式的差异性以外,还包括根据按照客户需求提供订制化的系统解决方案,包括大型地面电站、屋顶分布式系统、渔光互补系统、农光互补系统。公司目前已具有上海奉贤基地150MW 普通组件产能,拟增发收购江苏东昇1GW 普通组件产能、张家港其辰3GW 高效组件产能;收购完成后,预计今年底总产能可达3.15GW,明年中期可达4.15GW,规模进入光伏组件第一梯队。公司还积极响应国家“一带一路”战略,将通过在海外建立光伏产业园的国际合作新模式,进行高科技集成与规模化、集约化、专业化的聚合,为中国清洁能源行业发展搭建一个国际化的舞台。

构建未来能源互联生态体系:公司的中长期战略,定位于全球领先的综合能源系统集成商,由单一的光伏系统集成商,向综合能源系统集成商转变。公司积极开发高效组件产品的同时,还探索研发储能技术,结合大数据智能运维与金融手段,开发出“鑫阳光”高效户用发电系统,带领用户进入能源互联新时期;打造通过一站式综合系统集成服务平台,实现能源利用最大化,构建未来能源互联生态体系。

投资建议:在不斟酌增发摊薄股本的情况下,结合公司 年6 亿元、8 亿元的业绩许诺,我们预计公司 年EPS 分别为0.24 元、0.33 元、0.43 元,对应PE 分别为5.1 倍、3.7 倍、2.8 倍;综合斟酌公司的商业模式、行业地位与规模体量,首次给予公司“买入”的投资评级,目标价8.5 元,对应于2016 年26 倍PE。

风险提示:光伏行业需求不达预期;光伏电站限电超预期;项目资源不达预期;融资不达预期;能源互联布局不达预期。

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